（通讯员 赖雄传）3月28日上午，新加坡国立大学房地产系Seow Eng ONG教授为我院2014级房地产专业研究生开展了一场题为“Analysis of Income Support for S-REIT IPOs and Asset Acquisitions”的英文讲座。该讲座也是研究生课程《房地产前沿问题》的一部分，讲座由6163银河.net163.am赖雄传老师主持。

在讲座上，Ong教授以房地产投资信托（REITs）的概念作为开场，介绍了REITs的全球发展、REITs的典型架构以及REITs的新加坡市场。此后，Ong教授以新加坡上市的房地产投资信托为例，分析了收入支撑对房地产投资信托IPO申购率，IPO首日回报以及三年累计超额回报的影响，发现收入支撑对IPO首日回报的影响并不显著，但降低了申购率以及三年累计超额回报。因此，对于投资者来说，具有收入支撑的REITs看来并不具有特别的吸引力。接着，Ong教授站在REITs发行方的角度，比较了收入支撑的承诺支付和实际支出，发现收入支撑虽然提高了REITs的预期收益率，但发行方可以从更高的物业估值和较低的收入支撑实际支出中受益。随后，Ong教授重点讲述了收入支撑在REITs项目收购环节对累计超额回报的影响，并比较分析了具有收入支撑的REITs项目在收入支撑期间和期满之后的年均资产增长表现。总的来说，具有收入支撑的REITs因为收益率有保障，投资者可能出于短视行为而被吸引，但由于收入支撑提高了物业的初始估值，具有收入支撑的 REITs项目在资产增值方面表现不佳，并受制于收入支撑期满之后的下行风险。

在讲座后续的互动环节，现场同学和老师们对Ong教授的精彩讲解踊跃提问，内容涉及收入支撑的支付频率、REITs的投资者结构以及REITs期限问题等。对于国内房企在新加坡发行REITs的条件， Ong教授认为需要在收益率、公司治理以及成长性等方面做好准备。最后，赖老师代表同学和老师们对Ong教授表示了衷心的感谢，本次讲座在同学们热烈的掌声中圆满结束。